供给端：国内供给管控趋严，主产区矿山执行控量策略，现货流通偏紧；海外伴生钼矿受铜矿开发节奏制约，短期新增供给有限，且主产区扰动因素较多，难以缓解全球供给压力。需求端：高端特钢、合金钢领域需求稳定，新能源、军工等新兴赛道需求持续释放，整体需求保持较强韧性，供需格局呈现紧平衡状态。

产业链现状：挺价心态贯穿全链条
上游矿山控量挺价，原料成本支撑坚实；中游冶炼企业受原料成本制约，开工意愿受限，进一步收紧了现货供给；下游钢厂刚需采购，按需补库的节奏支撑着市场成交，整体呈现 “上游控量、中游挺价、下游按需采购” 的格局，强化了价格的上行动力。